Strategia spreadowa na kontraktach terminowych

Inwestowanie na rynku kontraktów terminowych jest obarczone wysokim ryzykiem. Można je jednak ograniczyć poprzez strategie złożone. Nie ma też wtedy tak dużego potencjału zarabiania, jednak ryzyko inwestycyjne jest niższe.

Strategia spreadowa pozwala na inwestowanie na rynku kontraktów terminowych z ograniczonym ryzykiem. Mniejszy jest też wymagany depozyt początkowy wpłacany do izby rozrachunkowej.

Przykład transakcji

W dniu 5 października kurs akcji spółki AMBER wyniósł  12,50 zł, natomiast kurs grudniowego kontraktu terminowego dla akcji tej spółki wynosi  13,00 zł. Kontrakt zgodnie ze specyfikacją opiewa na 500 akcji AMBER. Jednocześnie indeks warszawskiej giełdy WIG20 wynosi 1.225  pkt, natomiast kurs odpowiadającego mu kontraktu FW20 Z1 to 1.300 pkt.
Inwestor spodziewa się, że do grudnia kurs akcji AMBER będzie rósł wolniej niż indeks WIG20, czego konsekwencją będzie wolniejszy wzrost kursu kontraktu terminowego na akcje tej spółki niż FW20Z1.
Wartości kontraktów wynoszą więc:

  • na akcje AMBER

500 x 13 zł = 6.500 zł,

  • dla WIG20 (FW20Z1)

1.300 pkt x 10,00 zł = 13.000 zł

Nasz inwestor dokonuje sprzedaży 2 kontraktów terminowych na akcje spółki AMBER oraz jednocześnie kupuje 1 kontrakt terminowy FW20Z1.
Łączna wartość zajętych pozycji w kontraktach wynosi:

- 2 x 6.500 zł + 1 x 13.000 zł = 0

W sytuacji, kiedy oczekiwania inwestora okazałyby się trafne i w grudniu w dacie wygaśnięcia i ostatecznego rozliczenia kontraktów terminowych kurs akcji AMBER stanowił 13,20 zł, a jednocześnie kurs zamknięcia kontraktu opiewającego na te akcje wyniósłby też 13,20 zł a WIG20 miałby wartość 1.450 pkt, natomiast cena zamknięcia kontraktu FW20Z1 również wyniosłaby 1.450 pkt to bilans inwestycji byłby następujący: 
Wartości kontraktów terminowych będą wynosić:
  • Na akcje AMBER

500 x 13,20 = 6.600 zł

  • na WIG20

1.450 pkt x 10,00 zł = 14.500 zł

Wartość zamykanych przez izbę rozrachunkową wszystkich pozycji w kontraktach terminowych wynosi ostatecznie:
- 2 x 6.600 zł + 1 x 14.500 zł = + 1.300 zł

Przytoczony tu przykład dotyczył sytuacji, kiedy pozycje są utrzymywane do dnia wygaśnięcia serii kontraktów. W rzeczywistości analogiczną strategię inwestycyjną można zastosować, gdy pozycje będą zamykane w dowolnym dniu przed wygasnieciem kontraktów. Istotne dla osiągnięcia dodatniej stopy zwrotu jest zidentyfikowanie sytuacji, kiedy wzrost kursów kontraktów terminowych w pozycjach długich przewyższa wzrost kursów kontraktów terminowych w pozycjach krótkich.